一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗: #ff0000; line-height: 24px;'>过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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