5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(t强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题óu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值(zhí强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人(rén)民(mín)币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题hù)联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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