大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗a-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场(chǎng)视频！#俄称两架无人机(jī)试图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京(jīng)未(wèi)受伤(shāng)" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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