当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议(yì)案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美国(guó)银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏强，是(shì)国内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国(guó)经济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制(zhì)依(yī)然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们(men)预(yù)期(qī)油脂很难具备(bèi)持(chí)续的上(shàng)行基(jī)础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量(lià姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ng)表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库(kù)倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美(měi)高利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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