金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存(cún)在1亿等于多少万合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银1亿等于多少万行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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