今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企粤西是指什么地方投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)粤西是指什么地方造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shān粤西是指什么地方g)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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