在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场(ch俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ǎng)高(gāo)点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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