金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(j夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ì)发放的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企(q夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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