4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导乔布斯为什么把苹果给库克致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(sh乔布斯为什么把苹果给库克uǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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