今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值；2大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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