财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观点将大(dà)涨归因为两份(fèn)会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融(róng)业主(zhǔ)题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化中(zhōng)促(cù)进金(jīn)融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策等bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。说到A股的低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融板(bǎn)块首当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批(pī)的央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议(yì)作用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知的(de)推波(bō)助澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无尾的(de)所谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有(yǒu)了(le)多重消(xiāo)息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢(ne)？多位受访人(rén)士(shì)指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再(zài)奏效(xiào)，当前市(shì)场，银(yín)行板块(kuài)是作为“国资(zī)含量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息收益外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券(quàn)商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作(zuò)日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快(kuài)速(sù)上(shàng)涨，是其在估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配(pèi)合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策(cè)背景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节(jié)，银行(xíng)股等来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示，近(jìn)三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的(de)估值位置(zhì)，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍(rěn)度(dù)提(tí)升(shēng)。

　　稳(wěn)定的(de)高(gāo)分红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他(tā)主题板块更强的优势(shì)，据财通证券(quàn)研报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大(dà)行股息(xī)率也(yě)呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)以其确定的股(gǔ)息(xī)收入和(hé)较高的安全边际可(kě)以为投资者(zhě)提供(gōng)不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历(lì)史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺季的(de)到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有(yǒu)望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展(zhǎn)昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银(yín)行对(duì)比，在中特(tè)估(gū)背景下的国(guó)内(nèi)银行仍然(rán)具(jù)有较好(hǎo)的投资机会。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大(dà)部分的银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行的估值水平(píng)是(shì)偏低(dī)的(de)，本身就有比(bǐ)较大(dà)的(de)修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望(wàng)使得这些(xiē)问题(tí)得到改善，从而(ér)提(tí)高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束？