一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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