本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾(jī)，虽然(rán)表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集(jí)成电(diàn)路产(chǎn)业发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企(qǐ)业(yè)合作设(shè)立晶圆(yuán)代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯(xīn)片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种涵盖(gài)神(shén)经(jīng)学科(kē)各(gè)类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功(gōng)能神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅(lú)脑等疾病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一(yī)般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低的(de)那一档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策(cè)的(de)影响，个(gè)人感觉比如(rú)几个国企医(yī)院（不论(lùn)是收入增速还是估值），不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家(jiā)拥有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模(mó)头产品的设计、研(yán)发(fā)和生产及(jí)涂布(bù)技(jì)术产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能(néng)力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完成后的下一道工序(xù)，是锂电池生(shēng)产(chǎn)前段工序(xù)的核心环节，目的是(shì)将正负(fù)极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布(bù)、半导体先(xiān)进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大(dà)幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产(chǎn)过程中很小的一(yī)块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来(lái)业(yè)绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率(lǜ)、传感和(hé)传输应用领(lǐng)域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国内(nèi)外客户提(tí)供(gōng)一站(zhàn)式代工解决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和(hé)传(chuán)输等领域的半导(dǎo)体产品公(gōng)司提供完整生产制造平(píng)台，支持(chí)客(kè)户研(yán)发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关(guān)联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容易快(kuài)熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也(yě)预(yù)期(qī)23年(nián)底会转为盈利，但(dàn)下游需(xū)求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面(miàn)对(duì)的(de)压力(lì)显然(rán)是要(yào)比那(nà)些已经规模化完成(chéng)有利润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临(lín)同(tóng)业竞争而(ér)收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的(de)IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高(gāo)端(duān)分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公(g同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ōng)司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路(lù)下滑(huá)，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户(hù)提供(gōng)相(xiāng)关(guān)软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公(gōng)司继续(xù)独(dú)立经营上述(shù)业务。用(yòng)友(yǒu)汽车(chē)主要(yào)面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服(fú)务站等客户，提供(gōng)营(yíng)销(xiāo)与后市场服务(wù)领域的同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗数智化(huà)解决方案(àn)、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团(tuán)旗下子公司分拆上市，汽(qì)车软件服(fú)务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势，且随着(zhe)人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自(zì)身技术含量较低，产品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本没(méi)什么研(yán)发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业有明(míng)显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息(xī)技术服务(wù)。电力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系(xì)为电网企业(yè)、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程(chéng)提供规(guī)划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地(dì)理信息(xī)设计咨询公司，主要是电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的(de)国家(jiā)电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程(chéng)类企(qǐ)业，设备施工业务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流(liú)差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物联(lián)网等领域(yù)提供射(shè)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗频前端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研(yán)发、设计(jì)和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片设计能(néng)力和集成化模组研(yán)发能力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能(néng)力，产品系列覆盖的通信频段需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线通信射频前端发(fā)射模组、接(jiē)收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片模(mó)组公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单(dān)存货(huò)大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利率极(jí)低(dī)，远低于同行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新技(jì)术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括(kuò)雷达及(jí)配套装备，重点供(gōng)应(yīng)国内军方(fāng)客(kè)户和军工(gōng)集(jí)团。成立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年(nián)后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增(zēng)长较(jiào)快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种(zhǒng)客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务(wù)提(tí)供商，主要为(wèi)移动互联网相(xiāng)关场景客(kè)户提(tí)供移动互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚(jù)合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分发运(yùn)营等综(zōng)合(hé)运营(yíng)服务，为物(wù)联网相关场景提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案(àn)及云(yún)终端解(jiě)决方(fāng)案，并根据(jù)客(kè)户(hù)需求提供定制化的(de)运营(yíng)支撑(chēng)服务及(jí)技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等数(shù)字化(huà)虚拟商品的综(zōng)合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入(rù)超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其(qí)他通(tōng)用流量，业(yè)绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现金流(liú)越(yuè)来(lái)越(yuè)差，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公司越(yuè)来(lái)越(yuè)不依赖买量(liàng)来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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