在(zài)股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值(zh中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大í)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jì中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大n)两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在(zài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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