北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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