“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quáln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式n)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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