北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39. <手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州/p>

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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