一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)前肖是指哪几个生肖1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比前肖是指哪几个生肖增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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