金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售世界上性功能最强的国家是哪个国家业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础世界上性功能最强的国家是哪个国家设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)世界上性功能最强的国家是哪个国家品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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