“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(nián)我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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