昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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