编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶know过去分词是什么写，know过去分词是什么词流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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