胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么-泉州电动车网福建骑行网

胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政(zh胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么èng)策(cè)的持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设(shè)国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集(jí)中在(zài)国内市场的(de)方向之(zhī)一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了(le)能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之一(yī)，近(jìn)年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公(gōng)司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。