申万(wàn)一级(jí)的(de)半导体行业(yè)涵盖(gài)消费(fèi)电子、元件(jiàn)等6个二级子行(xíng)业(yè)，其中市值权(quán)重(zhòng)最(zuì)大的是半导体行吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗业，该行业涵盖132家(jiā)上市公司。作为国家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的重(zhòng)点领域，半导体行业具备研(yán)发技术壁垒、产(chǎn)品国产(chǎn)替代化、未来前景广阔(kuò)等特点，也(yě)因此成为A股(gǔ)市场(chǎng)有影(yǐng)响力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万亿(yì)元，中芯国际(jì)、韦尔股份等5家企(qǐ)业市(shì)值在1000亿元以上(shàng)，行(xíng)业沪深300企(qǐ)业数量达到16家(jiā)，无论是头(tóu)部千亿(yì)企业数量还是沪(hù)深300企业数量，均(jūn)位居科(kē)技(jì)类行(xíng)业前列。

　　金(jīn)融界上市公司研(yán)究院发现，半导体行业(yè)自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来经过4年快速发(fā)展，市场规模不断扩(kuò)大，毛利率稳步(bù)提升，自(zì)主研(yán)发的环境下，上市公司科技含量越来越高。但与此同时，多数上市公司业绩(jì)高光时刻在2021年(nián)，行业(yè)面临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等(děng)因素制(zhì)约，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛(máo)利率下滑(huá)，伴随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方(fāng)面(miàn)因素致前5企(qǐ)业市(shì)占率下滑

　　半导体行业的132家公(gōng)司，2018年(nián)实现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主(zhǔ)营业务为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学模组、通讯产品集成的(de)闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技(jì)营(yíng)收稳步(bù)增(zēng)长，但半导体(tǐ)行业上市公司的营收集中度却在(zài)下滑(huá)。选取2018至2022历年(nián)营收排名前5的企业，2018年(nián)长电科技(jì)、中芯(xīn)国际(jì)5家企(qǐ)业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元，占行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前(qián)5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要(yào)由三方面因(yīn)素导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头部企(qǐ)业营(yíng)收增(zēng)速放缓(huǎn)，低于行业平均(jūn)增速。二是江波龙、格科微、海光信息等(děng)营收体量居(jū)前(qián)的企(qǐ)业不断上市，并在资本助力之下营收快速增长。三(sān)是(shì)当半导体行业(yè)处于国产替代化、自主研发(fā)背景下(xià)的高(gāo)成长阶段时(shí)，整个市场欣欣向荣，企业营收(shōu)高(gāo)速增长，使得(dé)集(jí)中度分散。

　　行业(yè)归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润(rùn)正增(zēng)长企业占比不足五成

　　相比营收，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的(de)归(guī)母净(jìng)利润增(zēng)速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但(dàn)受到电子(zi)产品全球(qiú)销量(liàng)增速放缓、芯片(piàn)库存高(gāo)位(wèi)等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位(wèi)出现(xiàn)调整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来看(kàn)，归母净利润正增长(zhǎng)企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为(wèi)亏损，25家企业(yè)净(jìng)利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企(qǐ)业净利润增(zēng)速在(zài)100％以(yǐ)上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母净(jìng)利(lì)润增速区间

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异(yì)的(de)企业来看，芯原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导体IP授权等业务矩阵，受益(yì)于先(xiān)进(jìn)的芯片定制技术(shù)、丰(fēng)富的IP储备(bèi)以及(jí)强(qiáng)大的设计(jì)能力，公司得到(dào)了相关客户的广泛(fàn)认可。去(qù)年芯原股份以(yǐ)455.32％的(de)增(zēng)速位列半导(dǎo)体(tǐ)行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯(xīn)原股(gǔ)份(fèn)2022年净利润(rùn)体(tǐ)量(liàng)排(pái)名行(xíng)业第92名(míng)，其较快增(zēng)速与低(dī)基数效(xiào)应有关。考虑(lǜ)利润基(jī)数，北方华创(chuàng)归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快(kuài)的半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业(yè)。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在对(duì)半导体(tǐ)行业经营风险分析(xī)时，发(fā)现(xiàn)存(cún)货(huò)周转率反映(yìng)了(le)分立器件(jiàn)、半导体设备等相关产品的周(zhōu)转(zhuǎn)情况，存(cún)货(huò)周转率下滑，意(yì)味产品流(liú)通速度(dù)变慢(màn)，影响(xiǎng)企业现金(jīn)流能力，对(duì)经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率中位数分(fēn)别是(shì)3.14、3.12和(hé)2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅(fú)更(gèng)是达到35.79％。值得注意的(de)是，存货(huò)周转率(lǜ)这(zhè)一经营(yíng)风险指标反(fǎn)映行业是否面临库存风险，是否出现供过(guò)于求的局(jú)面，进而对股价表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年(nián)存货(huò)周转率中位数与(yǔ)2020年基(jī)本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存(cún)货(huò)周转率中(zhōng)位数(shù)和行(xíng)业指数(shù)分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)存货周(zhōu)转率同比增长的13家企业，较2021年平均同(tóng)比增长29.84％，该(gāi)年这些(xiē)个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率同比下(xià)滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同(tóng)比下滑105.67％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量(liàng)下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更(gèng)不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等营收、市值居中上位(wèi)置的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周转率(lǜ)均(jūn)低于行业中位水平(píng)。而股(gǔ)价上，两股2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行(xíng)业中靠(kào)前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表(biǎo)现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业(yè)整体毛利率稳步提升(shēng)，10家企业(yè)毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导(dǎo)体行业上市公司整体毛利率呈(chéng)现抬(tái)升态势，毛利率中位(wèi)数(shù)从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业技术(shù)迭(dié)代升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半(bàn)导体行业(yè)毛(máo)利(lì)率(lǜ)中位(wèi)数

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)整体毛利率(lǜ)中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个百分(fēn)点(diǎn)，与上(shàng)游硅料等原材料价格上涨、电子(zi)消费品需求放缓至部分芯片元件降价销售等(děng)因素有关。2022年半(bàn)导体下(xià)滑(huá)5个百分点以上企业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点(diǎn)，公司在年报中也说明了(le)与(yǔ)这两方面原(yuán)因有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利(lì)率在60％以(yǐ)上，目前行业最高(gāo)的臻镭(léi)科技(jì)达(dá)到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的(de)公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业(yè)研发费用(yòng)增长四(sì)成，研发(fā)占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主研发上行(xíng)趋(qū)势的背景下，国内半(bàn)导体企(qǐ)业需要(yào)不断通(tōng)过(guò)研发投入，增(zēng)加企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对长久业绩改观带来正(zhèng)向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体行(xíng)业累计研发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业研发费(fèi)用(yòng)中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元(yuán)，这一(yī)数据表明2022年半数企(qǐ)业研发(fā)费(fèi)用同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家(jiā)（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等(děng)4家企业研(yán)发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来(lái)看(kàn)，中芯(xīn)国(guó)际、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研(yán)发费用增长在6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发(fā)费用增(zēng)长率和(hé)增长金(jīn)额，海光信息、紫光国(guó)微、思(sī)瑞浦(pǔ)等企业比较(jiào)突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国(guó)内首款支持(chí)双模联网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机(jī)供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网(wǎng)络(luò)设备用石英谐振器(qì)产(chǎn)业化”项目顺(shùn)利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗an>

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营收比(bǐ)重来看，2021年半导体(tǐ)行业(yè)的中位数为10.01％，2022年(nián)提升(shēng)至13.18％，表(biǎo)明(míng)企业研发意(yì)愿增强，重视资(zī)金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业(yè)达(dá)到42家。

　　其中(zhōng)，有32家(jiā)企(qǐ)业不仅(jǐn)连续(xù)3年(nián)研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研(yán)发费(fèi)用还在3亿元以上，可谓既有研发高(gāo)占比又有研发(fā)高(gāo)金额。寒武纪-U连(lián)续三(sān)年研发费用占比居行业前3,2022年(nián)研发费(fèi)用占比达到(dào)208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿(yì)元。目(mù)前公司思(sī)元370芯片(piàn)及加速(sù)卡在众(zhòng)多行业(yè)领域中(zhōng)的头部公司实现了批量销售或达(dá)成合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用占比居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

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