5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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