金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡正(zhèng)式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年(nián)金(jīn)徽(huī)酒挂牌上交所后，至(zhì)今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是(shì)近(jìn)7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超(work on的用法以及语法，workon的用法总结chāo)购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之(zhī)狼”之称(chēng)的(de)私募(mù)股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年(nián)时(shí)间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)为主的(de)次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国第(dì)四大(dà)民营白(bái)酒公(gōng)司，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅台2022年的(de)毛(máo)利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于(yú)同期分(fēn)别占公(gōng)司(sī)总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒行业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此work on的用法以及语法，workon的用法总结后(hòu)四年(nián)，他(tā)升(shēng)至新华(huá)联集(jí)团董事、董事局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的(de)代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王(wáng)热(rè)销之(zhī)后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下游经(jīng)销商(shāng)的日子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首(shǒu)创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随(suí)后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神(shén)奇教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找(zhǎo)来米卢担任金六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中国人(rén)的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六福(fú)迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东(dōng)集团旗下共(gòng)有华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六(liù)福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东(dōng)投资三(sān)个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届(jiè)全国(guó)糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨(zī)询(xún)董事长王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负(fù)增长、收入(rù)低增(zēng)长(zhǎng)或(huò)0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋(qū)势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受(shòu)影响，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费恢复较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一(yī)二(èr)季度上(shàng)市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增速放缓和进(jìn)一步(bù)分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但(dàn)销量(liàng)在下降(jiàng)；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱(qián)以下的价(jià)位带(dài)，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动人口从农村(cūn)转移到城市后，消work on的用法以及语法，workon的用法总结费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超(chāo)高端(duān)从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的(de)终端进货量数据(jù)。其中：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品节前(qián)下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 work on的用法以及语法，workon的用法总结