近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基(jī)金陆(lù)续公(gōng)布了(le)一季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成(chéng)，备(bèi)受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)在一(yī)季报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公(gōng)允价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资(zī)产净(jìng)值(zhí)方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下(xià)几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对(duì)充裕(yù)，由(yóu)于(yú)加工利(lì)润尚可夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡(dàn)季(jì)，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需(xū)求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金投资(zī)策(cè)略和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一(yī)季度白(bái)银在初期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出(chū)更高的波(bō)动(dòng)性。后(hòu)期则(zé)主要是(shì)欧美银(yín)行业出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关(guān)注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

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