美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国人担心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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