金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(l自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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