今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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