随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(x一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽íng)业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng>

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。