昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(z吴亦凡现在在哪里关着hū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(吴亦凡现在在哪里关着xi吴亦凡现在在哪里关着āo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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