周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力亲爱的让你㖭我下黑(lì)消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货亲爱的让你㖭我下黑市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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