财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的(de)基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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