一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上600毫升等于多少斤水，800ml是多少水基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我600毫升等于多少斤水，800ml是多少水们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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