金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份(fèn)国民(mín)经(jīng)济运(yùn)行情况新闻(wén)发(fā)布会。现场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期，尤(yóu)其(qí)是PPI通缩加剧(jù)，请(qǐng)问原因有哪些？国(guó)家统计局如何看待(dài)未来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发言人、国民经(jīng)济综合统(tǒng)计司司长付(fù)凌晖回(huí)应(yīng)称，当前价格低位运行主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前(qián)中国(guó)经济不存在(zài)通缩(suō)，总(zǒng)的来看(kàn)，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思)幅比上个月回(huí)落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主要(yào)是一些阶段(duàn)性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增(zēng)加，市场价格有(yǒu)所回落(luò)。同时，生猪市(shì)场(chǎng)供应总体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入淡(dàn)季(jì)，猪肉价格(gé)下(xià)行(xíng)，也带动了食品价(jià)格(gé)的回落(luò)。4月份，食品(pǐn)价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月回落2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能源价(jià)格(gé)降幅扩大(dà)。今年以来，受到(dào)世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上(shàng)趋于回(huí)落，对国内居(jū)民消费汽(qì)柴油价格(gé)输出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品(pǐn)降价促销。今(jīn)年(nián)以来，受(shòu)到汽车优(yōu)惠补贴政(zhèng)策去年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今年(nián)7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格(gé)的下行(xíng)。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四(sì)是上年同期对比基数走(zǒu)高。上年(nián)同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期等因素(sù)的影响，食品价(jià)格涨幅扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌晖指出，在价(jià)格中(zhōng)食品和能源由于(yú)受(shòu)到短期因素影(yǐng)响，往往波动会比较大(dà)，看(kàn)价格总体的状况，更重要的(de)还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上(shàng)月相同(tóng)，总(zǒng)体保(bǎo)持(chí)基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比还是偏低的(de)，很重(zhòng)要的原因(yīn)是服务(wù)需求(qiú)仍在恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化(huà)运行，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带(dài)动服务价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月份，服(fú)务(wù)价格同比上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升(shēng)。未来随(suí)着(zhe)服务消(xiāo)费需(xū)求带动增(zēng)强，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到国内外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅连续扩大(dà)，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几个(gè)：

　　一(yī)是国际输(shū)入(rù)性因素影响。我国部分大宗商品价格与国际市场(chǎng)联系(xì)比较紧密(mì)，今(jīn)年以来受到(dào)世界经济恢复乏力(lì)影响，国际大宗商品(pǐn)价格(gé)走低、国内(nèi)石油、有色价格出现下降，4月份石油和天(tiān)然气开采业价格(gé)下降16.3％，化学原(yuán)料(liào)和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部(bù)分行(xíng)业(yè)产能(néng)供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降(jiàng)。比如煤炭产能继续释放(fàng)，进(jìn)口(kǒu)持续增加，而电(diàn)煤需求(qiú)季节性减少，市场进入淡季，价格(gé)降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开(kāi)采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产(chǎn)能比较充足，而市场需求(qiú)还在(zài)恢复中(zhōng)，价格(gé)出现(xiàn)下(xià)降，4月份(fèn)黑色金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业(yè)价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是上(shàng)年(nián)价格变动翘尾下(xià)拉影响加大。4月份上年(nián)价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月份下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际输入性影(yǐng)响(xiǎng)还会(huì)持续(xù)，国内市场需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短期下行情况(kuàng)还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济(jì)没有出现通缩(suō)

　　值得注(zhù)意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策报告(gào)也提及通缩。报(bào)告(gào)提到(dào)，我(wǒ)国通胀水平处于温(wēn)和区(qū)间。过去一年(nián)、五年和(hé)十(shí)年(nián)，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关(guān)。我国经(jīng)济运行开局良好，同时通(tōng)胀保持温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅(fú)逐月(yuè)下(xià)行，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在(zài)负(fù)值区间。

　　总的(de)看，若经济(jì)保持(chí)正常增长态(tài)势，CPI阶段(duàn)性回落的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物价回落客(kè)观上有(yǒu)以下因素：

　　一是(shì)供给能力较(jiào)强。在稳经(jīng)济一(yī)揽子政(zhèng)策有(yǒu)力支(zhī)持(chí)下，国内生产(chǎn)持续(xù)加(jiā)快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区(qū)间；农副产品(pǐn)生(shēng)产稳定(dìng)、物流渠(qú)道畅通，也保(bǎo)证了(le)居(jū)民“菜(cài)篮子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收(shōu)入分配分化、收入预期(qī)不稳等制约，特(tè)别是汽车、家(jiā)装等大宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大(dà)关，今(jīn)年以来已回落至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和(hé)居住水(shuǐ)电燃料(liào)的同比(bǐ)增速(sù)走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明(míng)显基(jī)数(shù)效应，去(qù)年二(èr)季(jì)度受疫情冲击GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低基(jī)数作用下今年二季(jì)度(dù)GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波(bō)动。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低位，主要受去年(nián)同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高(gāo)基(jī)数影响(xiǎng)。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策效应(yīng)将(jiāng)进一步(bù)显(xiǎn)现，市场(chǎng)机制发(fā)挥(huī)充分作用，经济内生动力(lì)也在增强，供需缺口(kǒu)有望趋于(yú)弥合，预(yù)计(jì)下半年CPI中(zhōng)枢可能温和(hé)抬升，年(nián)末可能回升至近年均值水平附近。

　　报四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(bào)告表示(shì)，当前我国经济没有出现通(tōng)缩。通(tōng)缩主要指价(jià)格持续负增长，货币供(gōng)应量也具有下降趋势，且通(tōng)常伴(bàn)随(suí)经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特(tè)别是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合(hé)通(tōng)缩的特征。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国经济总(zǒng)供求基本平衡，货币(bì)条件合理适度，居民预(yù)期稳定，不存在(zài)长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩(suō)讨论，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通(tōng)缩大讨论(lùn)？通缩是(shì)个(gè)伪命题，担(dān)忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞后指标(biāo)，不(bù)能(néng)仅以物价回落(luò)来评判(pàn)经济进入“通缩(suō)”。过往(wǎng)经验显示，经济的周(zhōu)期性波动主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得(dé)物(wù)价(jià)变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求(qiú)才刚(gāng)刚开始修复(fù)，对价格的(de)提振尚不明显(xiǎn)，使得物价(jià)指标低(dī)位(wèi)徘(pái)徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标(biāo)持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金来源刻画(huà)的有效社融增速(sù)，去年9月以来持续回升，由(yóu)去(qù)年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领(lǐng)先经(jīng)济2个季度左(zuǒ)右的经(jīng)验(yàn)规律，本轮信用(yòng)扩张(zhāng)会带动经济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以来(lái)物价的回落，受(shòu)基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后(hòu)开始抬(tái)升。除去年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显(xiǎn)著，而线(xiàn)下活动相关(guān)服(fú)务、衣着(zhe)等价格逐步(bù)抬升。伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需(xū)求(qiú)支撑增强(qiáng)，CPI即将(jiāng)底部(bù)回升(shēng)、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政策(cè)托底无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期，资金存(cún)在一定空(kōng)转(zhuǎn)较为常见(jiàn)。经验显(xiǎn)示，资金空转多发生在经济回(huí)落、货币明(míng)显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以(yǐ)来(lái)也有类似特(tè)征；有(yǒu)所不同的是，当(dāng)前资金多滞(zhì)留(liú)在银行(xíng)体系、而不是非(fēi)银金融(róng)机(jī)构，与居民(mín)理财回表(biǎo)、购(gòu)房(fáng)偏弱(ruò)带来的(de)居(jū)民与企(qǐ)业之间信(xìn)用(yòng)派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得(dé)信(xìn)用派生驱动(dòng)和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用派生自去年(nián)9月以来持(chí)续改善，而房地(dì)产相(xiāng)关融资拖累总体信用派生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用扩张以房地产驱(qū)动为主，使得居民贷款(kuǎn)增长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本(běn)轮(lún)信用修复主要靠(kào)企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去年9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本(běn)轮信(xìn)用派生带来的经济效应不同过(guò)往，有效(xiào)信用派生对企业行为的支(zhī)持(chí)已开(kāi)始显(xiǎn)现。去年3季(jì)度以(yǐ)来，资金加(jiā)速流向制(zhì)造业(yè)，而房地产相关(guān)融资显著弱于(yú)以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在(zài)1季(jì)度有(yǒu)所(suǒ)扩大(dà)。但(dàn)房地产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的(de)弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗(yí)症”或(huò)被过(guò)度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢复(fù)的“脉(mài)冲”；但(dàn)疫后“疤痕效(xiào)应”的存(cún)在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政策调整，放大了(le)“春节(jié)效应”带(dài)来的(de)经济(jì)波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹后出现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的活动多在2月(yuè)底之后(hòu)走弱，偏生产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏(hóng)观(guān)数据(jù)屡(lǚ)超预期的同时，市场信心(xīn)反(fǎn)其道而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能的(de)修复(fù)已然开始(shǐ)，消费动能或(huò)被低(dī)估，前半程靠居民出行(xíng)和企(qǐ)业(yè)消费，后半程靠(kào)居民(mín)消费能力的(de)恢复。出行意愿的持续(xù)改善、企业(yè)经营(yíng)活动正常(cháng)化等，皆(jiē)指(zhǐ)向场景恢复(fù)带(dài)来的消费修复持续性(xìng)和(hé)弹性不宜低估；批发零(líng)售、住宿(sù)餐饮等(děng)服(fú)务业，及稳增长相关行业招工需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链(liàn)条的“积极”信号也(yě)在(zài)累(lèi)积。地产大周期(qī)向下已是共识，地产链条修复会弱于传(chuán)统周期；但小周(zhōu)期超调(diào)后(hòu)的修(xiū)复出(chū)现一些(xiē)“积极”信(xìn)号。1）高能(néng)级(jí)城市地(dì)产供给增多(duō)、质量(liàng)改善，利(lì)于(yú)需(xū)求释放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部地区棚(péng)改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西(xī)部(bù)地区(qū)收入(rù)修复等，有利于稳(wěn)定低能级城市(shì)需求。

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