在华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股(g纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ǔ)票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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