金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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