北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来(lái)自全球各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多(duō)的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是(shì)没(méi)有(yǒu)问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格(gé)买到一些(xiē)更(gèng)好的(de)公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术祈使句例子英语，祈使句例子10个平(píng)均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家(jiā)公(gōng)司(sī)中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押(yā)注(zhù)能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至祈使句例子英语，祈使句例子10个在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的(de)公司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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