在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(fā)基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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