金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民存款电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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