上市公司(sī)退市在A股早已不稀奇，但连(lián)带着可转债一起退(tuì)市(shì)却是(shì)个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及(jí)其(qí)可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正(zhèng)股退(tuì)市而强制退市(shì)的(de)可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终(zhōng)止上市，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退市整(zhěng)理(lǐ)期，爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗引(yǐn)发投资者对可转债信用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法是，可转债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股(gǔ)性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在(zài)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年发(fā)展中，此前一直(zhí)未出现因正股退(tuì)市而退市(shì)的情况，也未发(fā)生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退(tuì)市，零违(wéi)约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信用(yòng)风(fēng)险浮出水(shuǐ)面。虽(suī)说(shuō)可转债退市后(hòu)，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大多(duō)数(shù)上市公司(sī)是因经(jīng)营不善导致退市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎回的可能性较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债划(huà)归为普通债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相对(duì)靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事(shì)实(shí)上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司(sī)股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的，其发行的(de)可转(zhuǎn)债及其(qí)他衍生品种应(yīng)当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市(shì)少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零(líng)违约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面注册制改(gǎi)革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约(yuē)风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理(lǐ)由一(yī)成(chéng)不变，是时候(hòu)重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认知了(le)。投(tóu)资者(zhě)要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规避风(fēng)险。在选择债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股(gǔ)基本面(miàn)、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标(biāo)的(de)时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而(ér)选择正股经营效(xiào)益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌(diē)估值(zhí)出现压(yā)缩的标的。并(bìng)密切关(guān)注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化，及(jí)时调整配置(zhì)比例和结构爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗，学会在市(shì)场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟(gēn)上形势变化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的(de)退市处理还有不少空白和盲点，监(jiān)管部门(mén)应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比(bǐ)如，可进一(yī)步明确可转(zhuǎn)债在退爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗市后是否(fǒu)仍存在交易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功(gōng)能(néng)等。同时，应加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信用(yòng)资质(zhì)较弱的(de)公(gōng)司，可(kě)考虑提高担(dān)保资产与回(huí)售(shòu)条款等(děng)相(xiāng)关(guān)要(yào)求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制度(dù)上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺时(shí)应势，调整(zhěng)包(bāo)括可转债在内的投资方法，完善配套制度(dù)，提升风(fēng)险意(yì)识(shí)，共促A股(gǔ)市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗