昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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