近日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国(guó)最成(chéng)功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯(xùn)关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关(guān)人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然(rán)是确(què)定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大(dà)的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要(yào)可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上(shàng)，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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