今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本(běn)增效优的(de)行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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