“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱trong>如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背离(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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