昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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