一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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