在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思期股相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会(hu哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ì)在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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