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根号20等于多少化简根号怎么算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(h根号20等于多少化简根号怎么算òu)，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的(de)分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届“一带根号20等于多少化简根号怎么算一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经(jīng)济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台(tái)。今年国务院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高(gāo)度(dù)依(yī)赖海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的(de)战(zhàn)略性产业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能(néng)优化(huà)之下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下(xià)行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。